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外电“看淡”中国启动融资融券试点

 

 来源:中国商报 | 作者:见习记者 白 琳 2008.10.10

  作为美国次贷危机发生以来我国资本市场推出的首个创新业务,融资融券试点于国庆假日的最后一天准时开闸,消息一经传出,便得到了国外媒体的重点关注,英国和美国等国的主流金融媒体和对华广播电台均对国庆期间中国政府推出的救市举措进行了报道。
  英国一家主流财经媒体对于中国在现阶段发布的新救市举措表示出不解,“尽管现在在许多国家已禁止或限制融资融券操作,尽管全球资本市场陷入动荡,与英、美等国近期的叫停举措形成强烈对比,中国仍宣布将启动融资融券交易试点。”
  该媒体还认为,这项旨在为股市注入“新的活力”的融资融券试点启动并没有对股市起到一定的提振作用,“至少一开始,上海股市不为所动:国庆后的第一个交易日,上证综指收盘于2173点,下挫5.23%,丝毫未体现该公告的积极影响,而是陷入对全球经济状况的担忧。”
  美国一家知名广播电台则认为融资融券对于中国目前股市来说很难说是利好消息,该媒体称,“或许中国政府启动融资融券试点对于稳定股市有长期的作用,但对于提振股市不会有短期的效果。”该媒体认为,融资融券目前只是试点,而且会设置一定的门槛,普通的股民是没有实力去融资融券的,只是对机构投资者有利。而且,现在股市极其不稳定,融券会导致做空卖空,对于目前的股市不会是完全利好的消息。
  美国另一家对华广播电台认为,“过度的金融创新已经被认为是此次华尔街金融危机爆发的根源之一,尽管这是中国政府在美国次贷危机发生以来推出的首个创新业务,希望中国政府谨慎而为。”不过该媒体采访的国内某证券分析师认为,中国券商并没有华尔街投行的冲动。首先,国内券商用于创新业务的资金量并不大,所以其必须挑最好的客户,用最保守的方式借钱;第二,华尔街投行的风险与国内券商风险有着本质区别,华尔街投行是监管不足,创新过度,而国内却明显创新不足。 
  英国一家网络媒体在采访国内一些券商后得出结论,“融资融券或将加大短期股市风险。”该结论指出,在节后紧急酝酿推出融资融券试点,透露出管理层对股市现状的忧虑和急于救市的意图。但是由于融资融券是一把双刃剑,不仅在涨时助涨,更可以在跌时助跌。尤其是在当前国际金融环境一片混乱之时,中国股市连续暴跌之后,投资者的信心已经极度匮乏,此时推出融资融券试点,反而放大了投资者对卖空机制形成后的悲观预期,加剧了市场信心的崩溃。
  该媒体还指出,全球资本市场历次崩溃,特别是这次美国金融海啸给各国以极强的警示,融资融券作为一种交易形式,对市场的作用是多方位的,杠杆效应发挥得好,可以让投资者收到“以小博大”的理想效果,但一旦出错,投资者也可能陷入血本无归的境地,如果没有足够的风险驾驭能力,则可能会引发一系列严重问题。
  日本一家平面媒体同样认为此番融资融券“作用有限”,在一个普遍缺乏信心的市场,投资者对钱的支配会越来越谨慎,多数都会往银行存, 有多少人想去借钱买股票?而融券虽然鼓励了卖空,但在如今的市场行情下又缺乏做空的动力。提及“融资融券业务的推出未能挽回市场颓势,反而A股行情一片惨绿”时,该媒体评论认为,“这种表现是正常的。融资融券只是一种交易手段,它对市场本身并无助涨或助跌作用,把它作为一种救市手段似乎不太合理,不过中国管理部门积极救市的态度是非常值得肯定的。但全球股市面临的问题是同样严峻的,不是靠推出一两个有利于活跃市场的交易手段就能解决问题。”
  正如国内很多金融专家诊断的那样,中国股市形成今天的局面,根本原因在于市场发展过快,超越了市场实际能够承受的能力,股改以后不断加重的“大小非”解禁压力,再加上去年以来管理部门对市场的过度调控,使投资者看不到投资获利的希望。而在这个重要关头,美国次贷危机的恶性暴发所引起的全球性金融地震,使本已疲弱不堪的中国股市遭受了致命一击。因此,救市还需针对中国股市的内在因素对症下药。而从目前的市场实际来看,明确宣布停止新股发行,暂停“大小非”解禁,让市场得到充分的休养生息,才是最有效的救市良招。

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