紫金矿业0.1元面值的股票很容易在价格上麻痹投资者。    CNSPHOTO提供

■背 景

1毛股票为H股回归探路

　　如以1元面值回归，紫金矿业发行价将高达60元至100元，中国移动发行价将高达1000元。
　　A股市场上出现了0.1元面值的股票，毫无疑问会提高投资者对股票的价格及投资价值判断的难度，这是人所共知的道理，那么证监会为何要批准其发行呢？
　　“批准 0.1元股票面值的发行是为了H股回归和A股与国际接轨探路。”记者致电中国证监会咨询电话时，负责电话咨询的人士这样说。
　　紫金矿业H股2008年4月3日的收盘价格为7.17港元。若按1元面值在内地发行A股，根据股东大会决议，发行价不得低于招股意向书摘要正式刊登前20个交易日H股平均交易价的90%，也不得低于招股意向书摘要正式刊登前一个交易日H股收盘价的90%，H股是靠0.1元每股发行的，按照1元发行价，这就可能会出现发行价在60元以上甚至接近100元的状况，而以H股面值同为0.1港元的中国移动为例，该公司H股4月7日收盘价为128.4港元，如果近期回归A股，按照1元面值发行新股，发行价将高达千元以上，而二级市场交易价格可能更高。这位人士向记者进一步解释了推出0.1元面值股票的意义。
　　“股票统一面值给我们带来过很大的方便和好处──可比性很强，但是，也带来了许多不便之处──容易产生高价股，当一个股票达到上百元、几百元的时候，这就阻碍了相当多的投资者参与投资。要把这类高价股的股价降下来，目前采用的办法就是扩大股本，转股送股，摊薄价格，但这样一来，注册股本会越来越大。”上海证券交易所那位人士告诉记者。“如果股价面值由1元拆细为0.1元，股价100元的股票也会调整为10元，那么更多的投资者就会更容易地参与投资，相当于降低了投资这一股票的门槛。紫金矿业在香港上市面值就是0.1元。”
　　相关统计数据显示，截至2007年9月，在香港上市的H股公司共143家，红筹股公司共89家，这些公司今后将陆续回归内地发行A股。143家H股公司的面值虽均以人民币计价，但其中有41家的面值低于1元(不含1元)，占H股公司总数的28.67%；其余102家公司的股票面值均为人民币1元。89家红筹股公司的情况更为复杂，一是面值的计价货币不同，其中以美元计价的有3家，其余的以港币计价；二是面值高低不同，最高的中银香港面值港币5元，最低的为港币0.01元。其中低于港币1元(包括港币和美元计价，不含1元)的有80家，占红筹股公司的89.89%，其中中海油是0.02港元，中移动是0.1港元。
　　“如果红筹股的回归，不能以0.1元发行，而以1元发行，其港股面临折股的问题，这是权衡利弊的结果！”平安证券有色金属行业研究员彭波指出，“紫金矿业A股采用0.1元的面值设计就是出于与港股‘同股同权’的考虑。”
　　目前，国际上证券市场的股票面值并不统一。比如欧美股票、香港股票，每股面值是不同的，既有当地货币1元面值的股票，也有10元、100元面值的股票，也有几分甚至几厘面值的股票。有的国家的一些股票更加特殊，竟然没有面值，仅以每个投票权代表的价值计算。这么多的面值为更多公司的股票发行创造了便利条件。平安证券彭波说，“可以说，紫金矿业此次A股上市面值拆细是一次创新，表明A股发行在面值上开始多元化，是为H股回归的一颗‘探路石’。”
　　“其实，紫金矿业的1毛钱面值发行还有一种可能，就是在为创业板铺路。”民族证券的分析师刘佳章告诉记者，“创业板推出后，一批公司估计都会考虑按1毛钱面值发行。”
　　紫金矿业以0.1元/股的面值回归A股，面对“1毛程咬金”的闯入，A股股市一片哗然。在当前股市跌跌不休的情况下，低股价是否意味着低风险，1毛股票的“庐山真面目”又是什么？

“1毛紫金”有多少价值

　　“一支股票以0.1元面值发行，相对于其他1元面值发行的股票，其价值是一样的。”申银万国首席市场分析师桂浩明说，“就像一块蛋糕原来卖１０元钱，现在切成１０块，每块１元钱，并没有变得比原来更便宜。”
　　紫金矿业首次公开发行人民币普通股（A股），2008年4月8日起开始网下询价。与其他发行新股不同，紫金矿业的发行面值为每股0.1元，这是沪深A股首次出现1元以下的面值股票。
　　上世纪90年代初期，我国股票市场建立之初，股票面值并不统一，大多为100元和10元面值的股票，后来经过拆细，统一为1元面值的股票，即每股股票代表1元价值。而现在紫金矿业发行0.1元面值的股票，其每股股票则代表1毛钱的价值。
　　在当前股价跌跌不休的情况下，1毛面值的股票是否意味着低风险呢？“不能这么说。”紫金矿业的保荐人，安信证券一位人士告诉记者。股票面值是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，其作用仅是用来表明每一张股票所包含的资本数额，０.１元面值和１元面值并没有本质上的区别，只是一个数字上的概念。以注册资本为10亿元的公司要发行股票为例，如果股票面值为1元，就是10亿股，如以0.1元面值发行股票，就是100亿股。
　　该人士说，“公司每股股票面值的高低，与公司的投资价值不存在任何的直接关系。在公司经营状况不变的情况下，流通数量的增多，将摊薄每股净资产和红利，投资者不能简单地以为持有更多数量的股票就会获得更多的分红。”
　　华西证券上海总部注册分析师陈群也提醒广大投资者，“推出0.1元面值股票，并不表示其风险低。股票面值的高低与公司的投资价值不存在必然联系，也不应作为投资价值判断的依据。股票的投资价值，最终取决于企业的资产质量和盈利能力。如果公司业绩不佳，又缺乏成长性，那么其股票面值再低也不具备投资价值。因为决定投资损