澳大利亚必和必拓和力拓（以下简称两拓）合并因其规模之大，被舆论界称为历史上的第二大合并案。若两拓真正合为一家，会使我国钢铁业陷入更深的泥潭而不能自拔。CNSPHOTO提供

　　目前，澳大利亚必和必拓和力拓（以下简称两拓）合并因其规模之大，被舆论界称为历史上的第二大合并案。
　　从去年11月份关于两拓能否“联姻”的讨论一直持续到了现在，大有愈演愈烈之势。但由于各方面阻力的接连出现，使得这段联姻计划即将亮起红灯。澳大利亚相关方面也放出口风，在10月1日前后，两拓之事将有一个明确的说法。
　　国务院发展研究中心的专家指出，我国由于需要进口大量铁矿石加之没有议价能力，始终处于尴尬的境地。若两拓真正合为一家，会使我国钢铁业陷入更深的泥潭而不能自拔。对此，我国政府和钢铁企业将有所作为。
　　不言而喻，这无疑对此联姻计划的破产将起到催化剂的作用。

“联姻计划”

　　2007年11月8日，全球第二大铁矿石企业必和必拓(BHP Billiton)的CEO马利尤斯·科劳珀斯(Marius Kloppers) 宣布，公司已致信全球第三大铁矿石企业力拓(Rio Tinto)，向对方提出了收购意向。
　　必和必拓提出，将以每3股必和必拓股票交换1股力拓股票。按前一天力拓股票43.5英镑的收盘价计算，这相当于将收购力拓的价格定在688亿英镑(合1450亿美元，不包括债务)，含有21%的溢价。
　　据悉，一旦两家公司合并成功，估计公司总市值能达到3820亿美元，将成为全球最大的铁矿石、铜、铝生产商，并在煤炭、锌、 钻石等行业同样占据重要地位，成为名副其实的矿业霸主。
　　但是必和必拓“三换一”的收购方案并没有受到力拓的认可。在此“求婚”得到拒绝后，收购并没有终结，必和必拓紧锣密鼓地进行着他的“联姻计划”。在有关专家看来，这绝非是简单的收购，实质上是关于多方利益的博弈。
　　一位要求中国商报记者不公开其身份的知情人士一语道破个中利益博弈：“力拓收购案背后，是大国对全球矿产资源的争夺。”
　　他向中国商报记者介绍时说，如果两拓最终合并，合并后的企业将占据全球铁矿石市场近38%的份额，超过巴西淡水河谷公司33%的市场份额，成为全球铁矿石市场的最大供应商。
　　该知情人士对此持悲观意见：如果必和必拓再把力拓也收购了，新公司的议价能力只会更强，甚至可以漫天要价。那样就会形成一家之言，没有了竞争只有垄断。这样会造成钢铁工业的成本加大，对依赖进口铁矿石来发展钢铁行业的国家来说是场灾难。
　　“这是一场关于原料提供者和下游产业国的战斗。此战斗的杀伤力不亚于有硝烟的战场。”
　　除此之外，还有投资银行之间的利益博弈。
　　相关资料显示,这次合并基本成为了国际投行界名门的实力大比拼。这两支庞大的队伍分别是：为必和必拓提供服务的花旗集团(Citigroup)、高盛(Goldman Sachs)、汇丰银行(HSBC)和澳大利亚本土的Gresham Partners，而力拓的顾问阵营中则包括摩根士丹利(Morgan Stanley)、瑞士信贷(Credit Suisse)、摩根大通(JPMorgan)、洛希尔(NM Rothschild)及澳洲最大的投行麦格理(Macquarie)。
　　而参与其中的部分投资银行只为挤进这次“联姻”，并不考虑老客户的感受。“其中的矛盾比比皆是。”上述人士说道。
　　但是，“联姻”并非越来越明朗。也许这门亲事因为过多的阻力，注定会被叫停，即使推力再如何充分。

阻力大于推力？

　　通过相关渠道记者获知，必和必拓与力拓有70%重复的股东，这些股东很可能对两拓合并投赞成票。但这作为合并的推力与阻力相比还是微乎其微的。
　　“从现在来看，两拓合并的希望越来越渺茫。”国务院发展研究中心的一位研究员向记者明确指出。
　　他所言自有他的根据。“一方面是现在多国政府和下游产业抵制，越来越多的形成合力；第二是他们运用的手段也越来越多，比如中铝在资本市场上收购力拓的股份，这是运用经济上的手段，现在又出现了许多国家的法规运用政策上的一些手段。”
    据记者了解，两拓注册的国家申报时要审查是否有垄断倾向，“相关法规至少可以起到拖延的作用，对于合并起到制度上的约束。”北京华堂律师事务所的王瑞静在接受中国商报记者采访时说。
而阻力并非仅此而已。
　　上述国务院发展研究中心专家还表示，两拓管理手段不相容可能会加剧合并的阻力。“必和必拓的理念用在力拓上就不一定适用。况且现在力拓的经营状况是非常好的，甚至比必和必拓发展的状况还要好，它给出的价格远远高于必和必拓给出的价格。”
　　他说：“如果必和必拓下的决心非常大，用高价收购力拓，力拓还是愿意的，毕竟它们考虑的还是经济利益。但是它们更会考虑长远的经济利益。如果必和必拓花高价购买的话也很不划算，即使收购的话，可能规模效益上升，成本下降，但是管理不兼容可能会出现偏差，所以合并不一定会带来高效益。”
　　另外，业内人士也发现，必和必拓要吃下力拓，在其他操作上也面临着诸多障碍，集中表现为必和必拓和力拓都是在英国和澳大利亚两地上市的公司。必和必拓是40%的股票在澳大利亚上市，60%的股票在英国上市，而力拓是72%的股票在英国，剩下的28%在澳大利亚。这样的股权结构本身就比一般公司复杂，再要合并，并非易事。
　　“这样还有可能给必和必拓招致政治上的麻烦。”有关专家如是说，“如果合并按照必和必拓三股换一股的方案进行，那么合并后公司的多数股东将不在澳大利亚境内，但由于必和必拓的总部设在墨尔本，一直以来被视为澳大利亚的国家级大企业。”
　　个中猜测都印证了中国金属协会粉末冶金分会秘书贾成厂的观点：“合并